Timpul petrecut în piață vs. încercarea de a prinde momentul pieței

Alegerea momentului cere două decizii corecte

Ca să câștigi ieșind din piață, trebuie să ai dreptate de două ori: să vinzi înainte de o scădere și să cumperi înapoi înainte de revenire.

Vânzarea e jumătatea ușoară, și nu pentru că o faci la momentul potrivit. E ușoară pentru că presiunea emoțională de a vinde e maximă exact când prețurile scad, așa că destui oameni reușesc ieșirea. Reintrarea e jumătatea grea. Nimic nu-ți spune că minimul a trecut. Știrile sunt încă proaste. Motivele pentru care ai vândut sunt încă adevărate, adesea luni întregi după ce piața a început să urce.

Rezultatul obișnuit nu e un dezastru; e unul lent. Ieși aproape de minim, aștepți să-ți revină încrederea și cumperi înapoi la un nivel peste cel la care ai vândut.

Argumentul „celor mai bune zile”, spus cinstit

Argumentul standard împotriva alegerii momentului e statistica „celor mai bune zile”: ratezi cele câteva zile cele mai puternice ale pieței și randamentul tău pe termen lung scade brusc. MSCI, rezumând o analiză a Hartford Funds, o spune direct: cea mai mare parte a randamentelor vine din câteva zile cu câștiguri neobișnuit de mari, iar dacă ratezi cele mai bune zece, randamentul unui investitor se poate înjumătăți (MSCI).

E o constatare reală și de obicei e folosită necinstit, așa că iată și cealaltă jumătate.

Dacă ai rata cele mai proaste zile, te-ar ajuta la fel de mult. Un investitor care ar fi evitat cele mai mari zece scăderi ar fi mult în față, după aproximativ aceeași logică. Să prezinți doar prima variantă e o tactică de speriat lumea, care ascunde un fapt simetric.

Argumentul cinstit nu e „o să ratezi cele mai bune zile”. E acesta:

E un argument structural, nu o statistică, și rezistă unei analize atente, spre deosebire de varianta unilaterală. Alegerea momentului nu e grea pentru că zilele bune ar fi magice. E grea pentru că zilele bune și cele proaste se întrepătrund și le poți deosebi doar după aceea.

Un exemplu calculat

Doi investitori dețin fiecare EUR 50.000. Piața scade cu 20%, apoi își revine până la 10% peste nivelul de la care a pornit.

Investitorul A rămâne investit.

50.000 x 1,10 = EUR 55.000  (+10,0%)

Investitorul B iese după scădere și reintră după ce piața a urcat cu 15% de la minim, cam cât le trebuie celor mai mulți oameni ca să se simtă în siguranță.

Valoarea la minim:     50.000 x 0,80 = EUR 40.000 (trecuți în cash)
Nivelul de reintrare:  80 x 1,15 = 92 (în puncte de indice, pornind de la 100)
Revenirea rămasă:      110 / 92 = 1,1957
Valoarea finală:       40.000 x 1,1957 = EUR 47.826  (-4,3%)

Investitorul B e cu EUR 7.174 în urmă și a transformat un câștig de 10% într-o pierdere de 4,3%. Observă ce nu a greșit B: n-a intrat în panică chiar la minim și a reintrat în timpul revenirii, în loc să stea ani de zile în cash. E varianta moderată și rezonabilă a alegerii momentului și tot l-a costat 14 puncte procentuale.

Ce nu înseamnă „rămâi investit”

Sloganul e întins prea mult, așa că merită să-i punem limite.

Nu înseamnă să nu vinzi niciodată. Să vinzi pentru că ai nevoie de bani, pentru că faci o rebalansare, pentru că ți s-a schimbat situația sau pentru că ai ajuns la concluzia că deținerea a fost o greșeală sunt toate decizii obișnuite.

Nu înseamnă să ignori riscul. Dacă alocarea ta nu ți se potrivește, s-o corectezi nu înseamnă să încerci să prinzi momentul pieței, iar s-o faci într-o perioadă calmă e mult mai bine decât să descoperi problema în timpul unei scăderi.

Ce înseamnă e ceva mai restrâns: nu lua decizii de cumpărare și vânzare ca reacție la mișcările prețurilor sau la prognoze. Diferența o face declanșatorul. O decizie cauzată de propria ta situație e planificare. Aceeași decizie, cauzată de o scădere a pieței, e o încercare de a prinde momentul pieței.

Cum măsori cât de bine ți-ai ales momentele

Cele mai multe articole dezbat asta în abstract, folosind un indice. Portofoliul tău poate răspunde la întrebare chiar despre tine.

Două cifre de randament fac toată treaba. Randamentul ponderat cu timpul (TWR) elimină efectul depunerilor și retragerilor tale și măsoară cum s-au descurcat deținerile în sine. Randamentul ponderat cu banii (MWR) ține cont de mărimea și momentul fiecărei mișcări de bani, deci măsoară cum te-ai descurcat tu.

Diferența dintre ele e, în cifre, efectul momentelor alese de tine:

• MWR peste TWR. Banii tăi au intrat înaintea perioadelor bune. Alegerea momentului a adus valoare.
• MWR sub TWR. Banii au intrat înaintea perioadelor slabe sau au stat în cash în cele puternice. Alegerea momentului te-a costat.

Dacă deținerile au adus 8% pe anul respectiv, iar randamentul tău a fost 5%, cele trei puncte sunt ce ți-au făcut ieșirile și reintrările tale. Articolul nostru despre randamentul ponderat cu banii vs. randamentul ponderat cu timpul explică mecanismul pas cu pas.

Asta e mai util decât orice argument general, pentru că e despre deciziile tale reale, nu despre un investitor ipotetic care a ratat exact zece zile.

Cum îți arată Turbobulls asta

Turbobulls calculează ROI-ul, randamentul ponderat cu banii (MWR/IRR) și randamentul ponderat cu timpul (TWR) din istoricul tău de tranzacții, iar asta face ca diferența de mai sus să poată fi citită, nu doar teoretică. Secțiunea Performance din Portfolio îți arată MWR și TWR unul lângă altul.

Aici merită să fim preciși despre planuri: TWR și MWR sunt pe orice plan, inclusiv pe cel gratuit, așa că comparația una lângă alta descrisă în articol e afișată implicit.

Benchmarkurile configurabile îți permit să-ți pui portofoliul față în față cu piața, pe aceeași perioadă, iar asta e cealaltă jumătate a întrebării: dacă deținerile în sine au ținut pasul, separat de efectul momentelor alese de tine. Planul gratuit permite un benchmark. Scăderea maximă de la vârf (drawdown maxim), utilă ca să înțelegi cât de mare a fost scăderea prin care ai trecut efectiv, e disponibilă pe un plan plătit.

Imaginea completă: ce să citești mai departe

Întrebări frecvente

Î: Și dacă sunt sigur că vine un crah?

Î: Rebalansarea înseamnă să încerci să prinzi momentul pieței?

Î: Și ordinele stop loss?

Î: Am vândut deja. Ce fac acum?

Turbobulls este un instrument de urmărire și analiză, nu un consultant de investiții. Nimic de aici nu reprezintă consultanță de investiții, fiscală sau juridică. Investițiile implică riscuri, inclusiv pierderea capitalului investit. Documentează-te pe cont propriu sau consultă un specialist autorizat.