Cómo rebalancear tu cartera (y cada cuánto hacerlo)
Para qué sirve
Conviene dejarlo claro desde el principio, porque mucho de lo que se escribe sobre el rebalanceo promete más de lo que ofrece.
El rebalanceo sirve para controlar el riesgo, no para aumentar la rentabilidad. La idea de que rebalancear te obliga a «vender caro y comprar barato» y que por eso mejora la rentabilidad no se sostiene con los datos. En los largos periodos en los que la renta variable superó a los bonos, rebalancear hacia los bonos redujo la rentabilidad, tal como cabría esperar. Lo que sí consigue, de forma fiable, es evitar que tu cartera se vuelva poco a poco, y sin que te des cuenta, más arriesgada de lo que decidiste.
Un 60/40 que se deja sin tocar durante una década de bolsas al alza no sigue siendo un 60/40. Se convierte en un 80/20, y descubres lo que eso supone en la siguiente caída, no mientras planificas.
Las tres estrategias
Por calendario
Elige una fecha, revisa la cartera una o dos veces al año y corrige lo que se haya movido. Es sencillo y no exige vigilancia. Su punto débil es que actúa sobre desviaciones que no lo necesitan y se pierde las que se producen entre una revisión y otra.
Por umbral
Olvídate del calendario y actúa cuando una parte se aleje de su objetivo más allá de una banda fijada. La banda habitual es de cinco puntos porcentuales. Los estudios de Vanguard concluyeron que revisar una vez al año o cada seis meses con un umbral del 5 % funciona bien en la mayoría de las carteras bien diversificadas (estudios de Vanguard sobre el rebalanceo, resumidos por Fidelity y otros).
Su punto fuerte es que responde a lo que ha pasado realmente. Su punto débil es que exige que estés pendiente.
Híbrida
Revisa según un calendario y actúa solo si se supera la banda. Combinas la disciplina de una fecha fija con la contención de un umbral, y te ahorras operaciones en los años en los que no se ha movido gran cosa. Es la opción en la que coinciden la mayoría de las recomendaciones profesionales.
Rebalancear con dinero nuevo
Es la opción que se saltan la mayoría de los artículos y, si sigues haciendo aportaciones, suele ser la mejor.
En lugar de vender lo que ha crecido, destina tus próximas aportaciones a lo que se ha quedado atrás. Si no vendes, no realizas ninguna plusvalía, no generas ningún hecho imponible y no pagas más costes que los que ya pagas al comprar.
Un ejemplo práctico
Tienes EUR 100.000 con un objetivo de 60/40, y ahora estás en 68/32:
Acciones: EUR 68.000 (68 %)
Bonos: EUR 32.000 (32 %)Tienes 8 puntos porcentuales de más en acciones. Aportas EUR 2500 al mes y lo destinas todo a bonos.
¿Cuánto dinero nuevo necesitas para cerrar la diferencia por completo? Las acciones se quedan en EUR 68.000, y necesitas que representen el 60 % del total:
68.000 / 0,60 = EUR 113.333 en total
113.333 - 100.000 = EUR 13.333 de dinero nuevoCompruébalo: los bonos pasan a 32.000 + 13.333 = EUR 45.333, que es el 40 % de 113.333. Correcto.
A EUR 2500 al mes, tardarás algo más de cinco meses. A mitad de camino, después de tres aportaciones:
Acciones: 68.000 / 107.500 = 63,3 %
Desviación: +3,3 puntos, antes +8Lo que cuesta realmente vender
Toma la misma cartera y corrígela de inmediato. Vendes EUR 8000 en acciones y compras EUR 8000 en bonos.
Supón un diferencial entre compra y venta (spread) del 0,1 %, una comisión de EUR 5 por operación y un coste de adquisición de EUR 5000 en las acciones que vendes, de modo que la venta realiza una plusvalía de EUR 3000. Con un tipo ilustrativo del 20 % (tu tipo real depende por completo de dónde tengas tu residencia fiscal):
| Coste | Importe |
|---|---|
| Diferencial sobre EUR 8000 | EUR 8 |
| Comisión, dos operaciones | EUR 10 |
| Impuesto sobre una plusvalía realizada de EUR 3000 a un tipo ilustrativo del 20 % | EUR 600 |
| Total | EUR 618 |
El impuesto supone el 97 % del coste. Por eso merece la pena conocer la opción del dinero nuevo: las comisiones de las operaciones son insignificantes, pero la plusvalía realizada no lo es.
También muestra cuándo cambian las cuentas. En una cuenta con ventajas fiscales no hay plusvalía que realizar, así que vender cuesta EUR 18 y el argumento para esperar cinco meses casi desaparece.
El orden que conviene seguir
Es una práctica habitual más que una regla, y se deduce de las cuentas anteriores:
Mide la diferencia antes de decidir nada. Una desviación de 2 puntos no suele justificar una operación.
Empieza por destinar las nuevas aportaciones. Es gratis, no genera ningún hecho imponible y usa dinero que ibas a invertir de todas formas.
Después, rebalancea dentro de las cuentas con ventajas fiscales. Vender ahí solo te cuesta el diferencial y la comisión.
Vende en último lugar en las cuentas que tributan, porque es el único paso que genera una factura fiscal.
Aprovecha para comprobar si tienes pérdidas que merezca la pena realizar, ya que de todos modos vas a operar. Consulta vender con pérdidas para compensar ganancias (tax-loss harvesting).
Cómo te ayuda Turbobulls
Puedes fijar un peso objetivo para cada posición, y la tarjeta «Against your targets» (frente a tus objetivos) de Allocation (distribución) muestra la desviación entre ese objetivo y el peso actual de la posición, en puntos porcentuales. Por ahora, la aplicación está en inglés. Una diferencia de menos de un punto aparece en gris; a partir de ahí se colorea: en naranja cuando una posición está por encima de su objetivo y en azul cuando está por debajo. No usamos el rojo a propósito, porque estar fuera del objetivo entre un rebalanceo y otro es normal.
Para rebalancear con dinero nuevo, como en el método anterior, la misma tarjeta hace las cuentas. Escribe lo que vas a invertir este mes en la casilla «Investing this month?» (¿inviertes este mes?) y la tarjeta repartirá el importe entre las posiciones que están por debajo de su objetivo, en proporción a lo que se ha quedado atrás cada una y sin superar nunca un objetivo. Solo planifica compras, y el reparto es una sugerencia: no compra nada por ti.
Frente a tus objetivos
5 posiciones tienen un objetivo, que suman el 71% de la cartera. Tienes €6.400 de efectivo en tus brókeres.
La marca de cada barra es el objetivo. Haz clic en un objetivo para cambiarlo. El dinero se reparte según cuánto está cada posición por debajo de su objetivo, y ninguna compra supera un objetivo. Es una sugerencia.
Para valorar el coste de la decisión, el coste de adquisición se sigue por lote, así que puedes ver cuánto te costó una compra concreta y no una media de todos los títulos que tienes. Esa es la cifra que determina cuánta plusvalía realizaría una venta. Las plusvalías realizadas y las latentes también aparecen por separado, por posición, en todos los planes.
La distribución por tipo de activo, bróker, divisa y etiqueta está disponible en todos los planes, y te permite ver la composición de toda tu cartera en todos tus brókeres, no cuenta por cuenta. La distribución por sector, industria, país y región forma parte de un plan de pago.
Consulta la diferencia y lo que costaría cerrarla
El panorama completo: qué leer a continuación
La desviación de la cartera - cómo medir primero la diferencia
Plusvalías realizadas frente a latentes - lo que materializa realmente una venta
Eficiencia en costes - cómo afectan las operaciones y los impuestos a tu rentabilidad con el tiempo
Distribución de activos por edad - de dónde sale el objetivo al que vuelves
Preguntas frecuentes
P: ¿Cada cuánto es mejor rebalancear?
Para la mayoría de las carteras, basta con una o dos veces al año; revisar con más frecuencia suele generar operaciones innecesarias. Los estudios coinciden en revisar una vez al año o cada seis meses con una banda de unos 5 puntos porcentuales, y en actuar solo cuando se supera esa banda.P: ¿El rebalanceo mejora la rentabilidad?
No de forma fiable. Lo que hace es controlar el riesgo. En los periodos en los que el activo más rentable sigue ganando, rebalancear para reducir su peso reduce tu rentabilidad, y ese es el precio de mantener el nivel de riesgo que elegiste. Quien presenta el rebalanceo como una estrategia de rentabilidad está exagerando.P: ¿Debería rebalancear durante un desplome?
Durante un desplome es cuando más se activa una regla de umbral, porque es cuando más cambian las distribuciones. También es cuando más incómodo resulta comprar el activo que ha caído. Decidir tu estrategia de antemano sirve precisamente para que tengas la respuesta antes de encontrarte en esa situación, no mientras la vives.P: ¿Y los impuestos?
Vender en una cuenta que tributa realiza una plusvalía y, como muestra el ejemplo, suele ser el principal coste del rebalanceo. El tratamiento fiscal varía según el país, así que consulta lo básico de las plusvalías para ver cómo tributan las ventas, y revisa las normas de tu país o pregunta a un asesor fiscal.Turbobulls es una herramienta de seguimiento y análisis, no un asesor de inversiones. Nada de lo que hay aquí es asesoramiento de inversión, fiscal ni jurídico. Invertir conlleva riesgos, incluida la pérdida del capital invertido. Investiga por tu cuenta o consulta a un profesional autorizado.
Rebalancea con cifras reales
Turbobulls te muestra qué se ha desviado, cuánto y lo que te costó cada lote, para que tus decisiones de rebalanceo partan de tu situación real y no de una estimación.
- Peso objetivo por posición, con la desviación en puntos porcentuales
- Coste de adquisición por lote, para que sepas qué plusvalía realizaría una venta
- Distribución por tipo de activo, bróker, divisa y etiqueta en todos los planes
- Plusvalías realizadas y latentes por separado, por posición, en todos los planes
- Varios brókeres y varias divisas, de serie
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