Investițiile în mai multe valute: ghid complet
Ai două randamente, nu unul
Cumperi acțiuni ale unei companii americane dintr-un cont în euro și rezultatul tău depinde de două lucruri independente:
- Randamentul activului în propria lui valută. Ce a făcut prețul acțiunii în dolari.
- Mișcarea valutei față de a ta. Ce a făcut dolarul față de euro.
Împreună dau singura cifră care contează pentru tine: cât valorează deținerea ta în valuta în care chiar cheltuiești. Oricare dintre ele poate fi pozitivă, iar cealaltă negativă. O poziție americană poate crește cu 8% în dolari și să te lase fără niciun câștig în euro.
Articolul nostru despre câștigul valutar arată cum le măsori separat, după ce s-au produs. Acesta e despre a ști, de la bun început, la ce ești expus.
Valuta de cotare nu e expunerea
Iată corecția care face cea mai mare parte din treabă.
Un fond cu prețul în euro e cotat în euro. Asta nu spune nimic despre ce deține. Un fond global de acțiuni deține în mare parte companii americane, ale căror profituri, prețuri ale acțiunilor și dividende sunt toate în dolari. Dacă le pui într-o clasă de acțiuni denominată în euro, se schimbă eticheta de pe preț, nu și expunerea de dedesubt.
Un exemplu calculat
Ai EUR 10.000 într-un fond indexat global cotat în euro, iar aproximativ 65% din ce deține sunt companii americane. Dolarul scade cu 10% față de euro. Toate prețurile acțiunilor rămân exact unde erau.
Partea expusă la SUA: 10.000 x 65% = EUR 6.500
Efectul unei scăderi de 10% a dolarului: EUR 650 pierduți
Ca pondere din portofoliul tău: 6,5%Ai pierdut EUR 650, deși nimic din ce deții nu și-a schimbat prețul. Tickerul în euro nu te-a protejat, pentru că n-a fost niciodată o acoperire. A fost doar moneda de cotare.
Cum îți afli expunerea reală
Uită-te la ce deține fondul, nu la valuta în care e cotat. Fiecare fond publică o fișă (factsheet) cu defalcarea pe zone geografice sau pe valute, de obicei pe prima pagină, iar defalcarea aceea e expunerea ta.
Două observații practice. Un indice global e mai concentrat pe SUA decât se așteaptă cei mai mulți oameni, așa că „diversificat global” și „expus mai ales la dolar” sunt deseori același portofoliu. Iar țara în care e listată o companie nu e întotdeauna cea din care îi vin profiturile: o multinațională europeană care vinde în toată lumea are o expunere la dolar pe care nicio defalcare geografică n-o să ți-o arate.
Precizia perfectă nu e posibilă aici și nici nu e necesară. Să știi dacă ești expus la dolar în proporție de 20% sau de 70% e de ajuns pentru toate deciziile care urmează.
Cu acoperire valutară sau fără
Clasele de acțiuni cu acoperire valutară există ca să elimine mișcarea valutei și să-ți lase randamentul activului în propria lui valută. Dacă merită sau nu depinde foarte mult de clasa de active, iar împărțirea asta e cel mai util lucru din articol.
Acțiuni
Pe orizonturi lungi, mișcările valutare sunt mici pe lângă mișcările acțiunilor. O bursă poate aduce 200% într-un deceniu, în timp ce valuta se mișcă cu 20%, așa că, la o deținere de acțiuni pe termen lung, valuta are un efect secundar. Cei mai mulți investitori în acțiuni pe termen lung nu acoperă riscul valutar, iar cercetările susțin în general că e o decizie minoră.
Obligațiuni
Situația se inversează. Obligațiunile sunt active cu volatilitate mai mică, așa că o mișcare valutară poate fi mai mare decât tot randamentul la care te așteptai. UBS o spune direct: la venitul fix, cursul valutar poate domina volatilitatea, iar acoperirea aduce riscul mai aproape de cel al expunerii propriu-zise pe obligațiuni (UBS, despre acoperirea riscului valutar).
De aceea clasele cu acoperire valutară sunt mult mai răspândite și mult mai folosite la venitul fix decât la acțiuni.
Cât costă acoperirea
Nu un comision fix, și tocmai aici greșesc cele mai multe explicații pentru investitorii individuali.
Costul sau câștigul acoperirii e dat de diferențialul de dobândă dintre cele două valute, adică de costul de deținere (cost of carry), nu de un tarif stabilit (UBS). Când dobânzile din valuta ta sunt mai mari decât cele din valuta străină, acoperirea îți poate chiar crește randamentul. Când sunt mai mici, ți-l scade.
Așa că „acoperirea costă cam 1% pe an” nu e un adevăr despre acoperire. E o fotografie a unei singure diferențe de dobândă, la un singur moment, iar diferența se schimbă.
Valuta de bază ar trebui să fie cea în care cheltuiești
Valuta de bază e cea în care măsori totul. Ar trebui să fie valuta cheltuielilor tale viitoare, nu valuta activelor tale sau a țării în care te-ai născut.
Dacă locuiești în zona euro și acolo te vei pensiona, euro e etalonul tău, iar un portofoliu care a mers minunat în dolari, dar prost în euro, a mers prost. Dacă e probabil să te muți în altă țară, merită să te gândești la asta din timp, pentru că schimbă ce expuneri reprezintă un risc și care sunt, de fapt, aliniate cu cheltuielile tale.
Ce face valuta cu alocarea ta
Valuta nu-ți schimbă doar randamentul. Îți schimbă și ponderile.
Dacă dolarul se apreciază, deținerile tale americane ajung să cântărească mai mult în portofoliu fără să cumperi nimic, iar alocarea ta se abate spre o expunere pe care n-ai ales-o. Articolul nostru despre abaterea portofoliului arată un exemplu în care o mișcare valutară de 10% schimbă, singură, ponderea acțiunilor cu 1,2 puncte procentuale.
Consecința: dacă faci rebalansare, rebalansezi în parte și expunerea valutară, fie că ai vrut, fie că nu.
Ce se strică la urmărirea portofoliului
Trei lucruri merg prost odată ce un portofoliu se întinde pe mai multe valute și toate trei se întâmplă pe tăcute.
Data conversiei. O cumpărare convertită la cursul de azi, în loc de cel din data tranzacției, îți dă un cost de achiziție care n-a fost niciodată real. Fiecare cifră calculată mai departe moștenește eroarea.
Ce curs. Brokerii convertesc la propriul curs, cu o marjă inclusă, așa că doi brokeri pot arăta valori diferite în valuta ta pentru dețineri identice.
Cele două efecte se amestecă. Dacă randamentul activului și mișcarea valutei se adună într-o singură cifră, nu mai poți deosebi o investiție bună într-o valută care scade de una proastă într-o valută care crește. Și fiecare cere altă reacție.
Cum rezolvă Turbobulls asta
Deținerile sunt urmărite în propria lor valută și raportate în valuta ta de bază, în 30+ valute, cu cursul valutar din data tranzacției, nu cu cel de azi. Asta rezolvă prima problemă de mai sus, cea care strică pe tăcute foile de calcul.
Randamentele pot fi separate în componentele lor de câștig de capital și câștig valutar, așa că o deținere americană care a crescut în dolari și a scăzut în euro apare exact așa, nu ca o singură cifră confuză. Această separare e disponibilă pe un plan plătit care include partea de investiții.
Alocarea pe valute e disponibilă pe orice plan, inclusiv pe cel gratuit, alături de alocarea pe tip de activ, broker și tag, așa că vezi cum se împarte portofoliul pe valute fără să treci pe un plan plătit.
Față de țintele tale
5 dețineri au o țintă, împreună 71% din portofoliu. Ai €6.400 cash la brokeri.
Semnul de pe fiecare bară e ținta. Dă click pe o țintă ca s-o schimbi. Banii se împart după cât de departe e fiecare deținere sub țintă, și nicio cumpărare nu trece de ea. E o sugestie.
Vezi ambele jumătăți ale randamentului tău
Imaginea completă: ce să citești mai departe
Întrebări frecvente
Î: Ar trebui să-mi acopăr expunerea valutară?
Cercetările nu dau un singur răspuns, ci îl împart pe clase de active. La deținerile de acțiuni pe termen lung, efectul valutar e mic pe lângă cel al acțiunilor și cei mai mulți investitori nu-l acoperă. La obligațiuni, mișcarea valutei poate domina randamentul, de aceea fondurile de obligațiuni cu acoperire valutară sunt răspândite. Răspunsul tău depinde și de când vei cheltui banii și în ce valută.Î: Un ETF cotat în EUR mă protejează de dolar?
Nu, decât dacă spune explicit că are acoperire valutară. Cotarea și acoperirea sunt lucruri diferite. Un fond cotat în euro care deține companii americane îți dă expunere la dolar, cu o etichetă în euro pe față, iar tocmai pentru a corecta această neînțelegere a fost scris articolul.Î: Ce valută de bază ar trebui să folosesc?
Pe cea în care vei cheltui. Pentru cei mai mulți oameni, e valuta țării în care locuiesc și în care se așteaptă să se pensioneze, pentru că în ea vor fi exprimate cheltuielile tale viitoare. Dacă îți măsori portofoliul într-o valută pe care n-o vei cheltui niciodată, obții randamente care arată bine, dar nu-ți spun dacă îți permiți ceva.Î: Plătesc impozit pe câștigurile valutare?
Se poate, și asta îi surprinde pe mulți. În mai multe sisteme, câștigul se calculează în valuta ta, așa că un activ care a stat pe loc în propria valută poate produce un câștig impozabil doar pentru că s-a mișcat cursul valutar. Tratamentul diferă de la țară la țară; vezi noțiunile de bază despre câștigurile de capital ca să înțelegi mecanismul și verifică regulile care ți se aplică.Turbobulls este un instrument de urmărire și analiză, nu un consultant de investiții. Nimic de aici nu reprezintă consultanță de investiții, fiscală sau juridică. Investițiile implică riscuri, inclusiv pierderea capitalului investit. Documentează-te pe cont propriu sau consultă un specialist autorizat.
Două randamente, despărțite clar
Turbobulls convertește fiecare tranzacție la cursul din data ei și poate separa ce a făcut activul de ce a făcut valuta, în 30+ valute.
- Peste 30 de valute, cu cursul aplicat la data tranzacției
- Câștigul de capital separat de câștigul valutar, pe un plan plătit
- Alocare pe valute pe orice plan, inclusiv pe cel gratuit
- Mai mulți brokeri și mai multe conturi, într-o singură valută de bază
- Export pe orice plan, niciodată blocat în spatele unui abonament
Primește-le pe email
Înțelege mai bine indicatorii financiari și învață să-ți evaluezi investițiile prin explicații clare și exemple practice. Primești newsletterul direct în inbox, în engleză. Te poți dezabona oricând, cu un singur click.
Citește mai departe
Importă active personalizate dintr-un fișier CSV sau Excel
Adaugă multe active personalizate deodată: câte unul pe fiecare rând dintr-un fișier CSV sau Excel, o verificare a ce se adaugă, apoi un singur import. Gratuit, în limitele planului tău.
Prețuri pentru activele personalizate de la propriul furnizor de date
Leagă un activ personalizat de EODHD, Twelve Data, Alpha Vantage, Finnhub sau de un feed al tău cu Turbobulls Connector, gratuit, ca prețurile lui să se țină singure la zi. Cheia API rămâne pe dispozitivul tău.
Inflația, explicată: ce înseamnă cifrele din Turbobulls
La ce răspunde fiecare cifră despre inflație din Turbobulls: ce cumpără banii tăi azi, cât a pierdut de fapt cash-ul care a stat pe loc și dacă investițiile tale au bătut creșterea prețurilor.